华安证券:市场点评:弱现实强预期,估值修复的反弹行情继续-221129

时间:2022年11月29日 作者:,,
  • 格式:pdf
  • 大小:440K
  • 页数:共3页
  • 来源:华安证券
  • 类型:投资策略
  • 评级:
(以下内容从华安证券《市场点评:弱现实强预期,估值修复的反弹行情继续》研报附件原文摘录)
  主要观点:
  市场异动
  11月29日市场上涨,上证指数收涨2.31%,创业板指收涨1.78%。行业上,房地产、非银金融、银行、社会服务、食品饮料等涨幅居前。
  地产及防控政策优化落地提振市场情绪,带动大金融及出行消费走强
  今日市场上涨,主要原因在于:①证监会股权融资调整优化5项措施“第三支箭”落地,推动房地产及相关银行、建材等涨幅居前。11月28日证监会调整优化涉房企五项股权融资措施落地,意在促进房地产市场盘活存量、防范风险。叠加此前政策加大对民企融资的支持力度,拓宽融资途径,在房地产利好政策不断推进下,地产信心持续恢复,带动房地产、银行以及建筑材料等“大地产”相关行业涨幅居前。②再次强调精准防控、持续整治层层加码,市场对管控优化预期进一步增强,社服和商贸行业走强。11月29日国务院联防联控机制召开新闻发布会,表示当前各地要根据检测流调结果做好风险研判,精准判定风险区域,封控管理要快封快解,应解尽解,减少因疫情给群众带来的不便,科学分类收治阳性感染者。再次证实精准防控、优化调整的大趋势不改,并对层层加码的乱象进行了纠偏整治,市场对管控优化调整的预期升温,带动社服和商贸零售行业走强。③行业龙头股东强势分红并增持,食品饮料行业涨幅居前。11月28日贵州茅台连发多个公告公示特别分红计划及增持计划。集团首次开启特别分红叠加时隔8年后拟增持14.86-29.72亿元的计划,强势提振了板块情绪,支撑茅台股价走强,同时也带动食品饮料行业涨幅居前。
  制约经济预期的两大核心因素迎来改善,政策预期风再起,反弹继续
  当前制约经济预期的两大核心因素地产及疫情均迎来持续改善,反弹行情将持续演绎。内部,下半年以来影响经济的两大核心因素:房地产和疫情,两者基本主导了市场大部分波动。而在房地产“三支箭”不断落地,促进房地产市场盘活存量、防范风险;防控机制持续不断的精准调整优化下,房地产及疫情两方面均迎来改善。市场对经济的增长预期持续改善。经济基本盘面临增长修复弹性回升与流动性合理充裕的强组合,A股内部支撑增强。外部,美联储加息幅度减缓的预期升温,美货币收紧步伐减慢,对全球资本市场的抑制作用减弱。后续来看,市场逐渐关注年末中央经济工作会议,在当前弱经济的现实下,有望维持宏观和产业政策持续宽松的强预期,这将对反弹行情提供新的进一步支撑。
  有可能影响到市场持续反弹的事件和时间主要集中于:一是外部美联储加息预期降温是否能如预期般落地。当前市场对12月议息会议加息50BP的概率在70%-80%,但还需连续跟踪美经济数据:①12月初,美国将出炉ISMPMI,在当前CPI回落的情况下,美国经济是否韧性依旧,否则当关注市场对美国经济的衰退预期影响;②12月10日,美国将出炉CPI,关注通胀变化的方向或回落的幅度,这将更大程度影响12月中旬美联储加息幅度;③12月15日,美联储议息会议公布加息幅度以及对后续货币政策的展望。二是内部方面12月中下旬中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济工作的任务安排和政策定调。
  特色估值体系和中央经济工作会议稳增长预期继续修复基建“中字头”,防疫优化纠偏下医药仍可为,中长期新能源仍占优
  1)中央经济工作会议稳增长政策预期,传统基建和通信服务“中字头”继续修复。“中国特色估值体系”为“中字头”估值修复提供动力,此外经济增长压力下,市场开始对明年稳增长措施产生期待,基建仍将是重要抓手。因此继续看好传统基建和新基建相关通信服务商“中字头”的估值修复。
  2)防疫优化大方向不变,层层加码纠偏中,继续配置中药、医疗设备、医药商业。层层加码防疫乱象将得到纠偏,防疫优化调整的大趋势并不会改变。防疫优化大趋势下将迎来持久战,对新冠治疗药物和医疗设备的需求将持续增加,因此短期调整后可继续配置防疫优化相关的中药、医疗设备、医药商业等。
  3)中长期仍具备业绩优势,成长风格中新能源赛道仍是占优方向,同时关注信创、军工等安全概念和半导体等自主可控主题的催化剂出现。支撑新能源赛道中期优势的业绩景气、宽松充裕流动性以及产业政策三大核心因素尚未动摇。光伏上游硅料产能放量中长期利好光伏电池组件;风电2022年招标超预期,2023年将迎来装机高峰;储能作为新能源消纳体系的重要组成部分仍将维持高增速,因此风光储新能源赛道仍值得配置。信创和自主可控概念作为国家安全重要组成部分,关注催化剂的出现。
  风险提示
  奥密克戎变异毒株发展超预期;美联储加息的不确定性增强;国内政策调整超预期;中美关系超预期恶化等。
原标题:华安证券-市场点评:弱现实强预期,估值修复的反弹行情继续-221129
下载报告