东吴证券:2022年9月经济数据前瞻月报:政策稳增长效果正在显现-221007

时间:2022年10月07日 作者:,
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  • 来源:东吴证券
  • 类型:外汇研究
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(以下内容从东吴证券《2022年9月经济数据前瞻月报:政策稳增长效果正在显现》研报附件原文摘录)
  事件
  2022年9月数据预测:2022年9月(下述月份无特殊标注均指2022年)的经济数据预测主要包含三大部分:总量指标、物价指标以及货币指标。总量指标方面,预计Q3当季GDP实际同比增长3.2%,前三季度GDP实际累计同比增长2.7%;1-9月固定资产投资、基建投资、制造业投资保持稳定增长,累计同比分别为6.1%、11.1%、10.2%,社零当月同比/工业增加值/进口/出口金额当月同比分别为3.0%、5.2%、1.2%、1.6%,房地产投资累计同比为-7.8%。物价指标方面,预计9月CPI、PPI同比分别为3.1%、1.1%。货币指标方面,预计9月新增人民币贷款和社会融资规模分别约1.93万亿元和2.69万亿元,M1、M2增速约6.4%和11.8%。
  观点
  总量指标:(1)2022年9月30个大中城市商品房销售情况总体有所改善,成交面积环比增加6.58%,同比下降13.91%,但降幅较8月已缩窄;其中一线、二线、三线城市商品房成交面积皆实现环比上升,预计1-9月房地产投资累计同比收于-7.8%;9月制造业PMI回升至荣枯线之上,叠加降息、再贷款金融工具、留抵退税等稳增长政策加快出台,在产业转型升级、高端制造业发展趋势向好的背景下,预计制造业投资累计同比为10.2%;综合石油沥青开工率和水泥发运率指标,以及增量政策实施情况,预计基建投资累计同比为11.1%,基建投资(不含电力)累计同比约9.2%;综合考虑三个投资分项的增长情况,预计固定资产投资累计同比为6.1%。(2)9月服务业PMI再度进入荣枯线之下,服务业景气度持续回落,主要受8、9月疫情多地零星爆发影响,对居民消费尤其是出行类消费有所压制,而乘用车销量情况对社零有所支撑,预计9月社零同比达3.0%。(3)制造业供给端景气程度更高,内需持续升温而外需回落明显;9月高温天气现象消减,前期基建、制造业投资需求高涨,工业动工、复工进程推进,预计9月工业增加值当月同比达5.2%。(4)内需和生产端景气度回升,将带动进口需求回温,叠加能源商品价格回落明显,将对进口增长有所支撑,预计9月进口同比增长1.2%;海外主要经济体经济景气度下降,外需疲软,预计出口同比增长1.6%。
  物价指标:CPI方面,食品项方面,9月鸡蛋、猪肉、白条鸡平均批发价、菜篮子产品批发价格200指数环比增长;重点监测水果批发价、水产品平均批发价环比下降。非食品项方面,国内92号、95号汽油、柴油市场均价环比涨幅较大。综合来看,预计9月CPI同比达3.1%。PPI方面,9月主要原材料购进价格PMI指数环比回升7.0pct至51.3%;部分原材料价格仍延续下降走势,9月中上旬,石蜡、石油苯、无缝钢管、液碱、角钢市场均价环比回落;同时,部分原材料价格环比有所回升,大同混煤、1/3焦煤、柴油、液化气LPG、汽油市场均价环比上升;考虑2021年同期基数影响,预计9月PPI同比达1.1%。
  货币指标:宽松货币政策叠加增量财政工具的出台、实施,有助于促进国内信贷需求,尤其是中长期贷款;考虑基数效应和季节性效应,9月房市销售端整体边际改善叠加汽车销售情况的有力支撑,预计9月新增人民币贷款约1.93万亿元。9月政府债券净融资额同比减少约5800亿元,企业债券净融资额同比减少约2600亿元;最终预计2022年9月社会融资规模约为2.69万亿元。随着增量政策持续发力,宽信用传导机制将更加通畅,实体信贷需求向好修复,预计9月M1、M2同比增速将分别达6.4%、11.8%,剪刀差将缩窄至5.4%。
  风险提示:疫情风险;政策风险;大宗商品价格风险。
原标题:东吴证券-2022年9月经济数据前瞻月报:政策稳增长效果正在显现-221007
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