广发证券:国泰君安-601211-业绩略超预期,发力财富管理-220124

时间:2022年01月24日 作者:,
  • 格式:pdf
  • 大小:624KB
  • 页数:共4页
  • 来源:广发证券
  • 类型:公司调研
  • 评级:买入
  • 个股:国泰君安(601211)
广发证券:国泰君安-601211-业绩略超预期,发力财富管理-220124的第一页缩略截图

摘要:+44.64%,其中公允价值变动收益较2020年同期+21.22亿元。盈利预测与投资建议:公司综合实力强劲,未来ROE增长优势明显。预计公司2021-2023年BVPS为16.52、17.38和18.51元,对应PB为1.11、1.06和0.99倍。结合行业发展前景和公司综合优势,可比龙头。”

1. 国泰君安发布2021年业绩快报公告。

2. 截至2021年年末,公司实现营收426.69亿元,同比+21.22%,归母净利润150.13亿元,同比+34.98%;实现EPS1.65元,同比+37.50%,加权ROE11.04%,同比+2.50pct。

3. 市场活跃向好,带动轻资产业务稳步增长。

4. (1)经纪业务:2021年全市场交易额达257.18万亿元,创历史新高。

5. 市场活跃度上升带动经纪业务收入,公司2021年Q1-Q3经纪业务收入71.00亿元,同比+9.30%。

6. (2)投行业务:据Wind,公司2021年全年股权承销额达到1390.99亿元,同比+45.80%,排名券商第5,与2020年持平。

7. 债券承销:2021年公司全年债券承销额达8902.28亿元,同比+17.09%,排名第4。

8. (3)资管方面:布局大资管业务,助力财富管理转型。

9. 2021年1月,资管子公司获公募基金牌照;10月,公司拟受让华安基金15%股权。

10. 前三季度资管业务手续费净收入14.27亿元,同比+20.83%。

11. 重资产端,两融业务收入微降,自营业务表现出色。

12. (1)两融业务收入微降,公司前三季度利息净收入43.78亿元,同比-3.08%,融出资金余额1083.22亿元,较2020年末+8.94%。

13. (2)受益市场向好和上海证券股权重估收益,公司前三季度自营业务净收入92.67亿元,同比+44.64%,其中公允价值变动收益较2020年同期+21.22亿元。

14. 盈利预测与投资建议:公司综合实力强劲,未来ROE增长优势明显。

15. 预计公司2021-2023年BVPS为16.52、17.38和18.51元,对应PB为1.11、1.06和0.99倍。

16. 结合行业发展前景和公司综合优势,可比龙头券商1.5X-2XPB的估值中枢,给予2022年1.3xPB估值,A股合理价值为22.59元/股,按照当前AH溢价比例,H股合理价值为15.13港币/股。

17. 维持国泰君安A股、H股“买入”评级。

18. 风险提示:资本市场大幅波动;信用风险溢价上升。

原标题:广发证券-国泰君安-601211-业绩略超预期,发力财富管理-220124
下载报告