平安证券:海外宏观周报:全球市场进入防御状态-220123

时间:2022年01月24日 作者:,,
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  • 来源:平安证券
  • 类型:宏观经济
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(以下内容从平安证券《海外宏观周报:全球市场进入防御状态》研报附件原文摘录)
  平安观点:
  近一周,全球股债双杀,黄金、美元等避险资产走强,全球市场进入防御状态。市场对美联储加息预期再提前,美债收益率大幅上行,带动发达市场债券利率走高,向科技成长股施压。加之,多国经济数据疲弱、围绕乌克兰的地缘政治紧张、美国推进“反垄断”法案等,市场风险偏好迅速降温。此外,国际油价“逆势”上涨,进一步抬升通胀预期、强化货币政策紧缩预期。市场防御状态在下一周美联储议息会议前或难解除。不过,在市场与美联储在紧缩预期上的“赛跑”中,目前美联储“领先”的概率较大。我们预计, 1 月美联储议息会议或难制造更强的“鹰派意外”。随着美联储不断明晰加息和缩表路径,加上遏制通胀本身是一件“正确的事”(市场对美联储正视通胀风险持欢迎态度),市场紧张情绪有望缓和。
   每周焦点简评。 1) 10 年美债利率一度升破 1.9%: 美联储进一步引导市场预期,对 2022 年加息 4-5 次持开放态度;同时,美国通胀压力进一步凸显,重新点燃市场担忧。我们预计, 2022 年上半年, 10 年美债收益率或上行至略高于 2%的水平,此过程可能引发美股风格调整,市场波动的风险需要高度关注。 2)美参议院通过推进“反垄断”法案: 除反垄断法案外,美联储紧缩过程中的利率水平上行,以及拜登政府的基建支出、社会支出和加税法案落地等,均不利于美股科技成长板块。 3)围绕乌克兰的地缘政治博弈持续发酵: 冲突涉及美欧俄等多个大国,激化全球资本市场避险情绪。此外,俄乌地缘政治冲突,可能影响俄罗斯对欧洲的石油和天然气供应,继而刺激油价上涨。
   海外经济数据: 1) 美国房屋销售仍受库存不足的压制,新建开工和营建许可继续上升,美国房地产“供需两旺”格局仍将延续。 2)美国初请失业人数继续反弹,就业市场短期受疫情冲击而不及预期。 3) CME 利率期货市场的美联储加息预期进一步提前,预计加息路径为:美联储分别于2022 年 3 月、 5 月、 7 月、 11 月和 12 月分别加息 1 次。 4)英国 12 月CPI 同比 5.4%;欧元区 12 月 HICP 同比也破 5%,但通胀压力相对较小。
  全球资产表现: 股市, 美股领衔全球主要股票市场普跌,三大股指整周暴跌 4.6%-7.6%,为 2020 年底以来最差表现; A 股和港股逆势上涨。 债市,10 年美债利率整周跌 3bp 至 1.75%,其中实际利率升 7bp 至-0.59%,隐含通胀预期下降 10bp 至 2.34%。随着市场对美联储紧缩预期的发酵,以及经济基本面数据偏弱,整周通胀预期的下行最终超过实际利率的上行。与此同时,欧洲国债随美债利率同向波动。 商品, 全球主要大宗商品集体走强, CRB 指数整周涨 1.2%。 1 月 19 日布伦特原油盘中升破 89 美元/桶,一度接近 90 美元/桶关口,创近 7 年新高。 外汇, 美元指数收于 96.63,整周小幅上涨 0.5%。市场对美联储加息预期的提前,推动美债利率和美元指数同比上行。不过,美元指数尚未突破前期高点的 96.84。
原标题:平安证券-海外宏观周报:全球市场进入防御状态-220123
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