开源证券:晨会纪要-220121

时间:2022年01月21日 作者:
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  • 来源:开源证券
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  【非银金融】2021年NBV或低于预期,2022年开年业务压力延续——上市保险公司12月保费收入数据点评-20220119
  1-12月6家上市险企年累计寿险保费同比+0.0%(1-11月-0.1%),其中:中国人保+3.3%、中国太平+3.0%、新华保险+2.5%、中国人寿+1.2%、中国太保+0.6%、中国平安-4.1%。考虑到寿险转型进展慢于预期、健康险受需求释放以及普惠型产品冲击、代理人规模下降但质态未出现明显改善,我们预计新业务价值率低于此前预期,或与2021年中报持平,拖累2021年新业务价值表现。2022年开年业务或受队伍规模低于同期、健康险需求仍未恢复以及主力产品价值率偏低拖累,预计NBV增长压力仍然较大。后续关注队伍规模下行速率及质态改善情况,推荐转型领先且综合竞争优势突出的中国太保和中国平安。
  【农林牧渔】出栏均重下降节奏将成为周期反转的“计时器”——行业点评报告-20220119
  12月生猪养殖行业盈利收窄。根据国家统计局数据,2021年12月,全国外三元生猪销售均价16.6元/公斤,环比11月下降0.9元/公斤。春节后,行业生猪出栏均重变化将成为影响周期反转节奏的关键指标。若生猪均重在年后快速下降,行业猪肉供给过剩将有所弱化,猪价的下降幅度或将因此减弱,产能去化的幅度及节奏趋弱;若年后行业压栏情绪升高(过早抱有周期反转预期),那么上半年行业猪肉供给过剩将由此加剧,将演绎出两种走向,一是加剧短期亏损幅度,进而加速行业产能去化节奏或区划幅度;另一种则是拉长行业亏损周期,行业产能去化时长被拉长,累计去化幅度(磨底)孕育周期反转。
  【电力设备与新能源:当升科技(300073.SZ)】业绩符合预期,三元龙头成长确定性强——公司信息更新报告-20220120
  公司预计2021年归母净利润10-10.5亿元,比2020年同期增长159.81%-172.80%。预计扣非后净利润为7.4-7.9亿元,对应扣非后单季度净利润分别为1.15/1.76/2.23/2.26-2.76亿元。其中二季度毛利率高于其他季度(Q2:22.61%,Q1/Q3:19.22%/16.90%,Q4预计15%-18%)。我们上调盈利预测,维持买入评级。
  【纺织服装:安踏体育(02020.HK)】Q4流水增速符合预期,看好主品牌冬奥催化下品牌力提升——港股公司信息更新报告-20220120
  2021Q4及全年流水增速符合预期,在H2疫情较大影响下,各品牌经营数据仍环比Q3改善,我们上调2021年盈利预测,但考虑疫情及高基数对FILA的影响下调2022-2023年盈利预测,预测2021-2023年净利润为75.0/91.8/113.1亿元(此前为74.0/96.1/118.8亿元),对应EPS为2.8/3.4/4.2元,当前股价对应PE为33.2/27.1/22.0倍,目前估值较低,维持“买入”评级。
  

原标题:开源证券-晨会纪要-220121
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