海通证券:房地产行业信息点评:央行再次启动LPR降息,有助改善资金成本-220121

时间:2022年01月21日 作者:,
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  • 来源:海通证券
  • 类型:行业分析
  • 评级:优于大市
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摘要:5年期LPR下降将引导房贷利率下降,而历史经验表明房贷利率下降有助于促进商品房销售回升、地产板块超额收益率上行。1)历史上的基本面表现情况:例如,我国首套平均房贷利率从2014年6月至2016年7月,从最高点的7.02%连续回落至4.44%。在首套平均房贷利率首次回落后的2015年2月,商。”

1. 投资要点:央行再次启动LPR降息,推动利率市场化和融资成本下行。

2. 2022年1月20日,中国人民银行发布《全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率(LPR)公告》:“中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%。

3. 以上LPR在下一次发布LPR之前有效”。

4. 我们认为,本次央行下调1年期和5年期LPR,有助于引导包括开发商在内的社会融资成本下行,并将有利于减少购房者承担的房贷利率和财务压力。

5. 此次5年期LPR下降对购房者的影响分析:短期小幅降低购房者成本,中长期下降空间较大。

6. 1)我们认为,此次5年期LPR向下减少5个BP将一定程度上降低购房者的成本,购房者的月还款额将下降0.42%。

7. 2)我们认为,未来我国中长期利率存在下行的趋势,购房者的还贷压力将持续减轻。

8. 我们认为,此次5年期LPR下降将引导房贷利率下降,而历史经验表明房贷利率下降有助于促进商品房销售回升、地产板块超额收益率上行。

9. 1)历史上的基本面表现情况:例如,我国首套平均房贷利率从2014年6月至2016年7月,从最高点的7.02%连续回落至4.44%。

10. 在首套平均房贷利率首次回落后的2015年2月,商品房销售面积同比增速触底回升。

11. 另外,我国首套平均房贷利率从2018年11月的5.71%见顶回落后的2020年2月,行业销售增速触底反弹。

12. 2)历史上的行业指数表现:例如,我国首套平均房贷利率从2014年6月至2016年7月,从最高点的7.02%连续回落至4.44%。

13. 在首套平均房贷利率首次回落后的2015年5月,A股地产指数的超额收益率触底温和回升。

14. 投资建议:蓝筹优势不会改变,关注后续销售回升情况。

15. 1)我们认为,本次降息将有助于后期地产销售保持合理稳定。

16. 从企业受益情况而言,目前行业政策面见底。

17. 全面降息将有助于行业优质公司表现。

18. 2)维持“优于大市”评级。

19. 2022年1月20日,A股沪深300指数2021年动态PE在13.75倍,房地产板块2021年动态PE在12.32倍。

20. 我们继续看好行业蓝筹企业。

21. A股重点推荐万科A、保利发展、招商蛇口、金科股份、中南建设等。

22. 物业板块继续关注A股招商积余、新大正等。

23. 特别提示:本报告仅总结了我国2014年以来房贷利率下调后的地产销售和A股地产板块的表现,而仅根据有限的历史经验对未来进行推测和判断具有局限性,仅供投资者参考,并请投资者审慎判断。

24. 风险提示:调控加码和行业基本面下行风险。

原标题:海通证券-房地产行业信息点评:央行再次启动LPR降息,有助改善资金成本-220121
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