华西证券:社零数据点评:11月社零同比+3.9%,地产竣工回升-211215

时间:2021年12月16日 作者:,,
  • 格式:pdf
  • 大小:1.6M
  • 页数:共8页
  • 来源:华西证券
  • 类型:行业分析
  • 评级:增持
(以下内容从华西证券《社零数据点评:11月社零同比+3.9%,地产竣工回升》研报附件原文摘录)
  事件概述:
  统计局发布1-11月社零、地产数据:1)社零方面,1-11月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+13.7%、+16.9%、+20.2%、+15.3%、+34.1%、+15.4%;其中,11月社零、家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别同比+3.9%、+6.1%、+18.1%、+8.2%、+5.7%、+6.3%。2)地产方面,1-11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.4%、+16.2%、+4.4%、+8.1%;其中,11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-22.4%、+13.2%、-16.3%、-2.9%。
  分析与判断:
  家居:竣工数据同比上升,家居零售增速有所回升。
  零售端:1-11月住宅竣工、销售面积、房地产开发投资完成额延续增长态势。1-11月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.4%、+16.2%、+4.4%、+8.1%;其中单11月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-22.4%、+13.2%、-16.3%、-2.9%。受房企债务压力、现金流压力、及信用风险等因素影响,11月房地产新开工、销售及开发投资完成额等数据同比下降,竣工数据同比增长。销售增速出现明显回落,主要受地产调控趋严影响,部分头部房企单月销售面积下滑明显,购买力或逐渐进入积累期,预计未来随着楼市调控的不断收紧,以及楼市调控政策的不断显效,房地产营销端仍面临较大调整压力。从家具零售方面来看,1-11月限额以上家具零售额同比+16.9%,其中,单11月家具零售额同比+6.1%,其上涨体现了受地产影响的滞后性以及存量房、二手房装修需求的占比提升。
  工程端:据奥维云网,2021年1-10月,住宅精装新开盘项目/开盘房间累计数量分别为2788个/231.5万套,同比-9.4%/-13.2%。单10月精装商品住宅开盘项目数348个,同比-15.1%;开盘房间数27.3万套,同比-29.2%。2021年10月,精装商品住宅市场开盘项目从房间套数规模结构分析,主要分布在华东、二线城市,占比33.9%、56.3%。广州、武汉、北京成为10月份全国开盘规模前三甲城市。中长期看,受国家政策、市场环境和各地持续推出精装新的政等多方面因素推动,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B端业务发展机会。
  化妆品:11月零售额同比增长。1-11月化妆品零售额同比+15.3%;其中,单11月化妆品零售额同比+8.2%。随着步入消费旺季,化妆品消费额增速回升。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。
  金银珠宝:11月零售额同比小幅增长。1-11月金银珠宝零售额同比+34.1%;其中,单11月金银珠宝零售额同比+5.7%。受益于双十一期间商家纷纷让利等优惠活动,金银珠宝零售额同比增长。
  文化办公用品:11月文化办公用品零售额同比增长。1-11月文化办公用品零售额同比+20.2%,累计增速基本维持稳定;单11月文化办公用品零售额同比+18.1%,环比10月+6.6pct。我国国内文化办公用品市场处于消费升级的新局面,文化办公用品消费终端逐渐呈现出连锁化特征、专业化管理、抗风险能力提升、盈利水平提高等变化。
  线上零售:线上零售持续保持高增长,对整体社零贡献显着。1-11月线上零售额同比+15.4%;其中,单11月线上零售额同比+6.3%。1-11月线上零售占社零整体比例为29.7%,较1-10月+0.8pct。疫情反复,消费行为线上逐渐迁移,线上渠道对整体社零拉动依旧较为明显。
  投资建议:
  家居方面,短期看,原材料价格持续下行叠加部分公司提价落实,盈利能力有望改善;中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放,行业保持稳步增长,行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出,持续抢占中小企业市场份额,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。
  风险提示
  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
原标题:华西证券-社零数据点评:11月社零同比+3.9%,地产竣工回升-211215
下载报告