银河证券:2022年交通运输行业投资策略:变革航空,效率物流-211216

时间:2021年12月16日 作者:
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  • 页数:共42页
  • 来源:银河证券
  • 类型:行业分析
  • 评级:买入
(以下内容从中国银河《2022年交通运输行业投资策略:变革航空,效率物流》研报附件原文摘录)
  核心观点:
  变革航空:新冠疫情反复致航空物流出行跷跷板行情。2021年疫情波动反复,航空出行依然是受疫情影响最大的行业之一,国内线恢复70%,国际线为疫情前2%;航空货运价格创历史新高,同比增80%。
  变革航空之跨境物流:疫情催化空运价格台阶式上升,跨境电商和国际生鲜需求造就成长性。①疫情机遇:国内制造业优势持续,跨境物流呈现高景气度。②催化因素:“客改货”政策调整叠加奥密克戎毒株影响,航空货运价格再创历史新高。③核心环节:航空承运人占航空货运价值链比例近50%,运价上涨受益较大。④长期因素:跨境电商、生鲜物流高成长发展,催生航空物流长期增量需求。⑤政策红利:国家强化自主可控全球供应链,培育国际物流龙头企业进行时。重点推荐航空物流产业链投资机会。重点推荐东航物流(601156.SH);推荐华贸物流(603128.SH),中国外运(601598.SH)。
  变革航空之客运出行:疫情反复影响修复进程,静待积压出行需求爆发。①复苏进程:零星疫情致国内修复不及预期,奥密克戎出现延迟国际航线恢复。②未来需求:疫情影响积压出行消费需求,后疫情时代将迎来反弹增长。③成本因素:航空煤油价格持续上涨,人民币汇率持续升值,当前关键在需求复苏。动态把握航空客运国际航线复苏机会。推荐中国国航(601111.SH),上海机场(600009.SH),春秋航空(601021.SH),吉祥航空(603885.SH)。
  效率物流:中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。第三方物流及供应链渗透率水平具有进一步提升空间,我国一体化供应链物流的规模为2.03万亿元,占比第三方物流比重超30%。
  效率物流之网络货运:网络货运是数字供应链发展中的重要过程环节。①理想愿景:从第三方物流迈向数字供应链,细分行业市场需求广阔。②发展空间:具备“物流和互联网”基因的企业更具潜力。③当前焦点:公路网络货运是数字供应链的重要环节。重点推荐物流数字化提升效率带来红利机遇,重点推荐传化智联(002010.SZ),关注满帮集团(YMM.N)。
  效率物流之电商快递:快递单价呈现拐点信号,头部流量优势增厚业绩。①驱动因素:疫情下线上消费习惯巩固,快递高增态势维持。②未来空间:预计2025年达到1800亿票,成长空间广阔。③价格竞争:快递单价呈现拐点信号,流量优势增厚业绩。④市场格局:行业呈现出清局面,龙头份额优势回归稳固。新竞争格局下快递龙头迎来价值重估。推荐韵达股份(002120.SZ),中通快递(2057.HK),圆通速递(600233.SH),顺丰控股(002352.SZ)。
  风险提示:空运价格大幅下跌,跨境物流需求不及预期,新冠疫情反复,快递价格战,网络货运法规政策变化等产生的风险。
原标题:银河证券-2022年交通运输行业投资策略:变革航空,效率物流-211216
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