开源证券:商业贸易行业点评报告:11月社零同比+3.9%,社会消费增速小幅回落-211215

时间:2021年12月16日 作者:,
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  • 来源:开源证券
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(以下内容从开源证券《商业贸易行业点评报告:11月社零同比+3.9%,社会消费增速小幅回落》研报附件原文摘录)
  11月社零同比+3.9%,社会消费增速小幅回落
  国家统计局发布2021年11月份社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。2021年11月我国社零总额为41043亿元,同比增长3.9%(扣除价格因素后同比增长0.5%),较2019年11月增长9.0%,两年平均增速为4.4%;此外,11月限额以上零售额为16031亿元,同比增长4.2%。分地域看,11月城镇消费品零售额35337亿元(同比+3.7%);乡村消费品零售额5706亿元(同比+4.8%)。整体看,受疫情反复等影响,11月社零增速较10月(+4.9%)有所下滑,投资建议关注医美化妆品板块和黄金珠宝。
  分品类看,必选品类稳健,可选品类分化,线下服务类增速转负
  价格因素方面,2021年11月CPI同比+2.3%(其中食品类CPI+1.6%,主要受本月新涨价因素和2020年同期低基数影响)。11月社零数据分品类看:必选消费品类中,饮料、粮油食品、烟酒、日用品同比分别+15.5%/+14.8%/+13.3%/+8.6%,增速环比10月分别+6.7pct/+4.9pct/-1.0pct/+5.1pct,维持稳健增长。可选消费品类中,文化办公类、化妆品类同比分别+18.1%/+8.2%,增速环比10月分别+6.6pct/+1.0pct,呈现回暖态势;家用电器类、黄金珠宝类同比分别+6.6%/+5.7%,增速环比10月分别-2.9pct/-6.9pct,增速有所下滑;服装鞋帽类、汽车同比分别-0.5%/-9.0%,环比10月分别+2.8pct/+2.5pct,降幅有所收窄。再看服务消费方面,11月餐饮收入为4843亿元(同比-2.7%),增速环比-4.7pct,受疫情反复拖累,线下服务类增速转负。
  分渠道看,1-11月实物商品网上零售额同比+13.2%
  2021年1-11月,全国网上零售额118749亿元(+15.4%),其中实物商品网上零售额98056亿元,同比增速为+13.2%,占社零比重为24.5%,占比较1-10月增加0.8pct,双十一电商大促推动线上渗透率提升;单月数据看,我们测算得到11月单月实物商品网上零售额同比增速为+7.4%,增速较10月(+8.7%)略有下降;而在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长18.8%、11.1%和13.1%。线下方面,1-11月份超市、仓储会员店零售额同比增速分别为+6.4%/+14.5%,较1-10月份分别加快0.4pct/1pct;便利店零售额增速与1-10月份持平,仍保持两位数较快增长。
  建议关注颜值经济、电商和黄金珠宝细分龙头
  整体看,受疫情反复扰动,11月社会消费增速有所回落。投资建议方面,双十一电商购物节化妆品等板块表现良好,重点关注三条主线:(1)颜值经济(医美、化妆品)主线,重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、青松股份,受益标的上海家化等;(2)电商主线关注洼地市场(下沉和跨境市场)和新兴业态(直播和社区电商),重点推荐吉宏股份;(3)线下消费关注黄金珠宝板块,重点推荐周大生,受益标的周大福、潮宏基。
  风险提示:疫情反复影响;企业经营成本费用提升。
原标题:开源证券-商业贸易行业点评报告:11月社零同比+3.9%,社会消费增速小幅回落-211215
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