中信期货:11月经济数据点评:房地产降幅显著收窄,经济继续筑底-211215

时间:2021年12月15日 作者:,
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  • 来源:中信期货
  • 类型:宏观经济
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(以下内容从中信期货《11月经济数据点评:房地产降幅显著收窄,经济继续筑底》研报附件原文摘录)
  摘要:
  数据:1-11月固定资产投资同比增长5.2%,预期5.3%,两年平均增长3.9%,前值3.8%。11月社会消费品零售同比增长3.9%,预期3.6%,两年平均增长4.4%,前值4.6%;工业增加值同比增长3.8%,预期3.7%,两年平均增长5.4%,前值5.2%。
  点评:
  1、11月房地产降幅收窄,制造业投资大幅改善推动固定资产投资增速回升0.1个百分点。未来几个月基建和制造业投资趋于改善,房地产投资增速回落放缓,预计固定资产投资增速缓慢改善。1-11月固定资产投资两年平均增速较前值回升0.1个百分点。从当月增速来看,房地产、基建、制造业投资分别两年平均增长3.0%、-0.9%、11.2%,较前值分别变化-0.3、-2.0、4.3个百分点,制造业投资大幅改善。由于楼市政策从偏紧回归中性,11月份房地产主要指标降幅收窄,商品房销售、房屋新开工、购置土地面积分别两年平均减少1.8%、9.3%、14.1%,降幅分别收窄3.2、7.5、1.3个百分点。房企融资放松使得竣工加快,1-11月竣工面积两年平均增速回升1.0个百分点至3.8%。房地产投资两年平均增长3.0%,增速回落0.3个百分点,回落速度放缓。近期楼市政策的放松只是从偏紧回归中性,并不意味着房地产政策会大幅放松。房地产税试点即将展开,这可能在一定程度上抑制投机和投资性购房需求。预计房屋新开工和土地购置维持小幅负增长,房地产投资增速会回落至2%左右。11月基建投资增速有所回落,这可能是短期波动;预计未来半年基建投资增速有望逐步回升到4.5%左右。11月制造业投资增速较10月回升幅度较大,这可能有短期波动的因素。从趋势来看,信贷对制造业的支持和较好的工业企业盈利使得制造业投资总体向好。综合来看,未来几个月固定资产投资增速有望缓慢回升。
  2、11月消费略有回落,预计短期消费增速大体稳定。国内疫情扩散使得11月消费两年平均增速回落0.2个百分点至4.4%。预计短期国内疫情难以进一步缓解,消费增速大体稳定。中长期来看,随着疫情的显著缓解,消费有望明显改善。
  3、11月工业增速略有回升,短期有望小幅改善。由于外需和制造业投资需求改善,11月工业增加值两年平均增速回升0.2个百分点至5.4%。考虑到投资需求改善、外需有韧性,预计12月工业增速继续小幅回升。再往后,外需的回落会被消费改善大体抵消,预计工业增加值增速大体保持稳定。
  风险提示:变异病毒导致疫情大范围扩散、房地产大幅走弱
原标题:中信期货-11月经济数据点评:房地产降幅显著收窄,经济继续筑底-211215
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