中泰国际:新高教-02001.HK-聚焦高质量、可持续发展-评级:买入;目标价:5.15港元--211203

时间:2021年12月04日 作者:
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  • 来源:中泰国际
  • 类型:公司调研
  • 评级:
  • 个股:新高教(02001.HK)

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能力圈(2021-12-02 22:03:52):十鸟在林不如一鸟在手

$新高教集团(02001)$ 公司一年多前就宣布要高质量发展,加大教学投入,着力发展轻资产业务,至今已经小有所成:
1,毕业生就业率达98%,创新高,公司以就业来带动招生,销售费用占公司总收入才1%多一点;
2,来自学费住宿费之外的收入创新高,占总收入比超过17%,其主要来源是后勤和考培服务;
3,公司管理效率提升:加大教育投入,在毛利率下降的情况下净利润率却不降反升。

公司业绩会上宣布将分红比例从30%提高至50%,停止并购,全力做好已经有的八所学校。之前公司还宣布了3亿元的股票回购计划,咱们且拭目以待。

对高教这种重资产业务,我是认可新高教的发展战略的,重资产的坏处就扩大业务就得投钱,对绝大部份高教公司而言,一二级市场估值是倒挂的。即使是不倒挂的并购能手、行业龙头$中教控股(00839)$ 给投资者带来的回报也并不理想。

巴菲特说过用更多的钱赚更多的钱并不是他感兴趣的。

不断并购学校、建新学校就需要向股东不断伸手要钱,这是显而易见的。而且并购和建新学校都存在经营风险,要知道学校的爬坡期很长,不达到一定的规模根本不赚钱,而形成规模化的学校其实不仅仅取决于举办者的努力,需要天时地利人和,特别是需要当地教育部门的认可。这就是教育行业的特点,无论如何,学历教育都是受到严格管制的行业,一味逐利是不可能长久的,甚至可能根本没机会进入到良性循环的阶段。当然并购成熟大校风险会低很多,但是价格也是不含糊的,看看中教最新并购的锦城学院的价格吧!上市高教公司如果有这个估值,大部分股东做梦都要笑醒了吧!

至于投资者担心新高教有没有钱分红回购,个人觉得是多虑了,哪家公司还不能举点债呢?在没有大的资本支出的情况下,消化几年负债就降下来了。目前新高教的ROE接近20%,负债率也在合理的范围内。

高教这种重资产比较可类比的行业是水电,水电站建时资本支出巨大,会举债,建设过程中也会遇到各种风险,当它建好,消纳出路也已经有很好的安排时难道不是最佳的投资时机吗?

巴菲特还说十鸟在林不如一鸟在手,新高教按照今天收盘的价格只有不到8倍的PE,分红50%股息率就超过6%了,而且未来几年盈利还将保持双位数的增长。这难道不是股东收获的季节吗?怎么那么多股东还夺路而逃呢?

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顶级游资方新侠(2021-12-02 20:02:50)

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01

大盘观点

目前指数处于比较尴尬的位置,向上有压力,向下有支撑,再次站上分叉路,短期又要选择方向,但是实际上,盘面的赚钱效应非常差,下跌的个股超过3300家,北上资金净流入30亿左右。

整个盘面分化较大,仅仅只有ST板块表现活跃,这是把资金都逼急了,没地方去,都干ST去了吗?往往行情不太好,超跌属性会比较明显。而最持久的汽配还在坚挺中,首板套利的最佳选择,没有之一。氢能源延续昨日强度,病毒防护板块继续分化,龙头高位分歧,轮动低位补涨,低位的消费白酒逐渐走强。

02

市场情绪

昨天文章部分比较敏感,涉及到其他人利益,就删了,怕误导大家,可能太准了,容易被针对

市场情绪这块是不是又给大家拿捏了,每一次的阶段都是精准把控,情绪的高潮、冰点都是周期内轮动,你要学会的是把握这种情绪变化的规律。反馈都实际操作中,会更加得心应手。

周二情绪开始小高潮,周三出现比较极端的赚钱效应和亏钱效应,再次提及场内风险和波动会加大,今天果不其然,一一应验,教大家如何观察板块的变化,这里以市场赚钱效应做强的核心代表,和亏钱效应最明显的标的作为次日观察风向标,强势品种强者恒强才是符合预期,弱势品种修复不及预期就是弱势表现,一强一弱,你就能感受市场最直接的反馈信息

高位退潮,明日周五也是是持续退朝还是弱势修复就比较关键了,操作难度还是比较大。依旧看核心的表现,疫情线的九安医药,电子烟的陕西金叶,氢能源的美锦能源。谁继续强势,板块持续性更好。

03

市场主线

汽配:近期,工信部、市监局联合印发《电机能效提升计划.(2021-2023年)》,提出到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦,在役高效节能电机占比达到20%以上,该计划的出台推动永磁电机发。

新能源车企11月新车交付数据:小鹏汽车交付15613辆,+270%, 再创纪录。理想汽车交付13485辆,+190.2%,同创纪录。蔚来交 付10878辆,+105.6%。哪吒汽车交付量首破万台达10013台, +372%。零跑总订单16310辆,交付量5628辆,均创单月新高;威马汽车交付5027辆;极氪汽车交付2012辆。

新能源车周期阶段:

(1)新能源车最强的主线核心还是看特斯拉、宁德时代不断新高,拔高整个产业链的估值水平,电池是电动车产业链壁垒的最高环节,延伸至比亚迪、亿纬锂能等龙头;电池环节未来一年受益于上游价格边际松动、下游渗透率提升以及产品创新,处于较好投资期

(2)其次是新能源车产业链高景气的扩散,电机、氢能源、充换电、传统零部件到电动化的融合都是接下来的细分方向。

(3)在新技术不断提升下,龙头企业不断创新,新产品突破技术壁垒后降低成本,高压系统、4680电池、扁线等等。

汽配方向持续走强近一个月,无疑是最强的周期,板块的爆发力度并没有题材那么凶,但是每天均有表现,而新能源车的中军宁德时代再创新高,这就是标杆信号,引领低位的品种补涨轮动。你每天看到的首板基本都是这样被资金挖掘出来的。

只要在板块内出现首板机会,基本上都是可以无脑做套利的,这里300的品种格外稀缺,叠加其他热点属性更是多条命,越博动力叠加氢能源早盘的换手上板比较有辨识度,也是奠定了今日汽配方向的强度传递,下午指数跳水还能回封,主动性是加分项。传递到后排的中集车辆、贝斯特20cm助攻。

目前市场处于分歧阶段,接力的个股对个股辨识度要求较高,基本上首板依旧是最好的套利模式。

病毒防护:严重变异的奥密克戎毒株正成为南非主流新冠病毒,而美国周三成为最新境内确诊该病毒毒株病例的国家。目前已有二十几个国家发现了这种变体,包括西班牙、加拿大、英国、奥地利和葡萄牙。南非变异新冠病毒的出现,引发市场担忧,外围市场恐慌下跌,近期确诊人数明显增多,相关消息也是不断刷屏,时刻要保持警惕。

板块日内分化较大,昨日拓新药业、奥瑞特连续出现亏钱效应,弱势修复,特别是人气龙九安医疗午盘前一度冲板,后排并未跟风反弹,这里意味着情绪修复力度是不够的,下午指数跳水,九安医疗跳水,板块进一步分化,情绪急剧降温。

单单从九安医疗的角度来说,龙头分化对板块还是有较大影响,也是最后一个倒地的,这一波确实涨幅不小,这里目前是第二次断板分歧,但当前环境来说,疫情影响还会持续,海外需求依旧很大,从逻辑上来说,仍有预期,但是从筹码和情绪上来说,分歧明显,但还在五日线上方不能直接说结束,依旧保持关注,后面的表现形式是高位震荡,还是贴合五日走趋势,还是调整后再起二波,都是可参考的。

后排的西陇科学下午跳水砸开后,资金没有去做九安的回封,立马打的西陇科学回封,做的是明日的修复预期,这里西陇科学持续打高度,对九安医疗也是正向反馈。

当然, 低位依旧有补涨,才是延续板块的关键之一,昨日提及的九强生物低吸机会,今日开盘秒板涨停,主要是昨天公告回复:公司的新型冠状病毒抗原检测试剂盒可以检测该新冠病毒变异株。

恐高资金开始挖掘低位补涨,九强生物尾盘也是抗压没有开板,明日能否继续走强对板块意义重大,若能超预期表现,对高标九安医疗也是正面修复作用,若不能强势连板,冲高择机减仓即可。

电子烟: 电子烟合法化进程加速:从上周五修改专卖法条例,本周二国标意见稿公布,近期监管密集落地显示了国家加速推进雾化电子烟规范发展。政策给予电子烟健康、合法地位,对电子烟销售额利好

板块的核心还是陕西金叶公司是中国烟草陕西中烟旗下上市公司,子公司玉阳化纤是国家定点的烟用聚丙烯丝束和滤嘴棒生产企业,拥有三段式加热不燃烧卷烟(HNB)实用新型专利。电子烟方向一直在分歧走强,这里政策落后开始转向一致性,前面几次断板都不断反包,这里资金对其看好程度不断递进,辨识度最高,板块内核心人气。明天预期要转一致了。。。

中军华宝股份表现不如预期,等等企稳信号,后排的顺灏股份一致性转分歧,尾盘没回封,明日关注反包机会。后排关注金城医药、华业香料低吸机会。电子烟在医药条线后转强,明天继续关注这个反向机会。


原标题:中泰国际-新高教-02001.HK-聚焦高质量、可持续发展-评级:买入;目标价:5.15港元--211203
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