浙商证券:中国电信-601728-中国电信深度报告:成长性领先的电信运营商-211015

时间:2021年10月17日 作者:,
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  • 页数:共28页
  • 来源:浙商证券
  • 类型:公司调研
  • 评级:买入
  • 个股:中国电信(601728)
浙商证券:中国电信-601728-中国电信深度报告:成长性领先的电信运营商-211015的第一页缩略截图(以下内容从浙商证券《中国电信深度报告:成长性领先的电信运营商》研报附件原文摘录)
  中国电信(601728)
  中国电信具备均衡发展、创新领先优势
  相较于移动、联通,公司呈现出发展更为均衡、创新能力领先的竞争优势,帮助公司在移动用户新增数/产业数字化收入规模/通信服务收入增速上领跑行业。我们判断在 5G 和数字经济趋势下,公司有望延续该优势。
  行业拐点确认, 公司成长性有望超预期
  市场担心运营商的成长的持续性,我们认为行业拐点已经确立,在 5G 渗透率提升和产业数字化打开更大市场空间的背景下, 运营商自上而下贯彻落实信息化转型、高质量发展、竞合成长的发展策略,我们对运营商的发展预期持乐观判断。
  公司积极推进“云改数转”战略转型,成效逐步体现, 20H1 通信服务收入增速反转,利润增速转正, 后续增速逐季放大, 市场预期公司 21-23 年收入CAGR 8.8%,我们认为公司移动业务和产业数字化业务的成长性有望超预期, 带动公司 21-23 收入 CAGR 达到 12.0%。
   个人: 公司在新增移动用户数行业领先, 21Q1 ARPU 值 45.6 元实现回升, 21Q2 进一步提升至 45.9 元, 移动业务收入增速有望继续乐观。
  家庭: 智家业务打开增长空间, 智家业务渗透率快速提升,带动 2020 年融合 ARPU 同比增 4.2%达 44.4 元, 21H1 进一步同比增 5.9%达 46.8 元。
  政企: 2020 年产业数字化收入规模和市场份额行业领先。 5G 行业应用有望开始规模落地, 我们预计公司产业数字化收入有望加速增长。
  投资建议
  预计 2021-2023 年收入同比增速 12.3%/11.7%/12.0%; 归母净利润同比增速24.9%/5.4%/13.7%; 未来 12 个月目标价 5.56 元,现价空间 31%;公司大幅提高分红率,估值低; 首次覆盖, 给予“买入”评级。
  可能的催化剂:5G 专网发展超预期等。
  风险提示:1)5G 建网成本和运维成本增幅超预期; 2)提速降费影响超预期等
原标题:浙商证券-中国电信-601728-中国电信深度报告:成长性领先的电信运营商-211015
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