招商证券:医药生物行业生命科学服务系列报告之一:分析框架篇,科研医药卖水人,5年近翻倍达5000亿规模-更新--210925

时间:2021年09月27日 作者:
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摘要:及退出机制的完善促进投资增长,其中单抗融资在生物药中最高,CGT较去年增长2倍。商业化生产阶段:重组蛋白&抗体药物进入产能加速期,疫苗行业维持高速增长产生大量生产需求,CGT在头部CDMO企业和Biotech引领下提前布局产能。预计对应市场从2019的724亿元增至2025E的2031亿元。”

1. 在招商医药的分析框架中,我们将生命科学服务行业分为研发阶段和商业化生产阶段。

2. 研发阶段:根据下游客户分为面向科研机构和高校的基础科研产品&面向药企、Biotech及CXO的药物研发产品。

3. 商业化生产阶段:面向下游药企、Biotech和CXO,提供生物药生产环节所需的仪器设备、试剂、耗材产品。

4. 经过详细测算,我们预计中国生命科学服务规模将从2019年的2619亿元提升至2025E的5718亿元,分别由以下因素驱动:研发阶段:我们将研发阶段分为基础科研和药物研发两大类。

5. 基础科研:政策驱动下科研机构及高校研发经费有望以10%速度增长,预计对应市场从2019的1506亿元增至2025E的2760亿元(其中仪器设备725亿元,试剂耗材2036亿元)。

6. 药物研发:预计对应市场从2019的389亿元增至2025E的927亿元(其中仪器设备402亿元,试剂耗材525亿元。

7. 1)药企研发投入占比上有翻倍空间,其中传统小分子占据半壁、新技术推动研发创新,生物药占比快速提升、单抗是研发主力、CGT增长最快。

8. 2)一级融资上生物医药投融资活力依旧,政策鼓励及退出机制的完善促进投资增长,其中单抗融资在生物药中最高,CGT较去年增长2倍。

9. 商业化生产阶段:重组蛋白&抗体药物进入产能加速期,疫苗行业维持高速增长产生大量生产需求,CGT在头部CDMO企业和Biotech引领下提前布局产能。

10. 预计对应市场从2019的724亿元增至2025E的2031亿元(其中仪器设备572亿元,试剂耗材1714亿元)。

11. 国产化率较低、替代空间大,多因素促国产替代。

12. 高端分析仪器、生命科学仪器、试剂(80%)耗材(95%)严重依赖进口。

13. 以新冠疫情为契机,在政策支持+自主研发能力提升+制造优势+本土化服务下,国产替代有望加速。

14. 相关公司梳理:研发阶段:1)仪器设备:海尔生物(超低温冰箱)、达安基因(PCR)、聚光科技(高端分析仪器,环保组)、禾信仪器(质谱仪,环保组)、莱伯泰科(样品前处理,电子组)、天瑞仪器(高端分析仪器,机械组)、华大智造(拟上市,基因测序仪)、杭州博日(拟上市,PCR)等;2)试剂耗材:药石科技(分子砌块)、义翘科技(重组蛋白)、泰坦科技(试剂耗材设备一站式平台)、拱东医疗(一次性耗材)、阿拉丁(试剂耗材一站式平台)、西陇科学(化学试剂集成供应商)、安谱实验(实验用品供应链管理服务商)、诺唯赞(拟上市,酶、抗原、抗体)、菲鹏生物(拟上市,酶、抗原、抗体)、优宁维(拟上市,抗体平台)、洁特生物(拟上市,生物一次性耗材)、集萃药康(拟上市,基因修饰动物模型)、百奥赛图(拟上市,基因修饰动物模型及创新型抗体药物研发)、百普赛斯(拟上市,重组蛋白)、南模生物(拟上市,基因修饰动物模型)等。

15. 商业化生产阶段:纳微科技(色谱填料/层析介质)、东富龙(生物制药设备)、泰林生物(无菌生产设备)、奥浦迈(未上市,细胞培养基)、倍谙基生物(未上市,细胞培养基)、多宁生物(未上市,一次性生物反应器)、汉邦科技(未上市,层析过滤系统)、健顺生物(未上市,细胞培养基)、利穗科技(未上市,层析过滤系统)等。

16. 风险提示:研发投入不及预期、关键原料供应风险、进口替代不及预期风险、行业竞争加剧风险、疫情产品销售高基数风险、市场规模不及预期风险等。

原标题:招商证券-医药生物行业生命科学服务系列报告之一:分析框架篇,科研医药卖水人,5年近翻倍达5000亿规模-更新--210925
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